如何看待农业科技龙头极飞科技欲「飞」向科创板， 3 年半 ...

孤岛渔夫

11月22日，广州极飞科技股份有限公司（下称“极飞科技”）科创板IPO已获受理，公司拟募资15.09亿元，投向“数字农业智能制造基地项目”、“广州研发中心建设项目”和“营销及服务体系建设项目”。极飞科技是一家农业科技公司，农业无人机为公司报告期内（报告期指：2018年、2019年、2020年以及2021年1至6月）的主要产品以及核心收入来源。得益于国家“乡村振兴”的战略定位和对智慧农业的大力支持，报告期内，极飞科技收入持续上升，但净利润未能匹配收入增速，且持续亏损。为此公司选择了第四套上市标准：“预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元”。尽管业绩尚未扭亏，但极飞科技资金实力十分雄厚。招股书显示，公司背后有着百度资本、软银愿景基金、创新工场、成为资本、越秀产业基金、广州新兴基金等众多知名机构的加持，今年1至6月，公司期末现金及现金等价物余额达到7.62亿元。招股书显示，极飞科技的主要产品为农业无人机、农业无人车、农机自驾仪等智能农业装备，同时为客户提供相关产品的售后维修保障服务、定位与数据服务等技术服务。
  　　报告期内，智能农业装备是公司最主要的收入来源，前述板块收入主要由农业无人机产品贡献，该产品各年实现的收入分别为：2.17亿元、2.33亿元、3.77亿元和3.36亿元，占各期主营业务收入比例分别为：67.8%、87.2%、71.13%和71.79%。《科创板日报》记者了解到，极飞科技于2015年推出第一代植保无人机，但彼时该款产品自主作业功能尚未成熟，操作门槛和购买成本均较高，同时农户也对于前沿科技产品接受度尚需周期。因此极飞科技当时选择了招募和培养数百名植保无人机操作员，并通过直营服务的模式将无人机植保技术带到农民面前。2016年底，极飞科技推出了第一代P系列农业无人机，整个报告期内，公司已发布了多款P系列农业无人机，可用于精准喷洒、智能播撒、巡田测绘等作业场景。报告期内，公司农业无人机的销售分别为：5416套、6837套、13727套和12775套。其中2020年销量同比增长100.78%，公司解释称，一方面系2019年底公司对旧产品进行了改造，新款产品因较好性价比收到市场欢迎；另一方面则是公司产品推广到全国广大农村地区。除了产品销量上升外，另一个较为明显的变化是农业无人机销售价格的持续下降。由于农户对农业装备的价格敏感度相对较高，因此产品的“性价比”显得较为重要。报告期内，极飞科技农业无人机的平均销售价格由2018年的4万元/套，下降至今年上半年的2.63万元/套；另外公司的遥感无人机也从2018年的2.37万元/套，降至今年上半年的7546.76元/套。极飞科技表示，公司农业无人机销售价格整体呈下降趋势，主要系随着技术进步、产品标准化程度提升和公司有效成本控制带动整机成本持续下降，为让更多农户享受公司的科技产业化成果，公司在保证合理利润的前提下，适当地调整了产品售价。
　　上半年业绩未达预期尽管极飞科技报告期内的产销率维持在高位，但产能利用率却整体不高，分别为：60.37%、66.73%、76.51%和92.78%。极飞科技称，主要受农业生产“农忙”、“农闲”时节更替的影响，即在“农忙”时节，公司产品也处于销售旺季，公司产能利用率较高，而且经常处于产能不足的状态。而在“农闲”时节，公司产品处于销售淡季，公司产能利用率往往较低。报告期内，极飞科技产品销售主要集中在前三季度。2018-2020年，公司前三季度销售占比合计分别为84.32%、78.03%和82.87%。